配资是否合规港商观察丨内地新能源车强势霸榜，香港车博会将助攻出海

近年来，内地企业出海的主力军当推新能源汽车（NEV），而在香港市场历经数年激烈竞争后，终于突破重围。运输署最新数据显示，5月份香港新车首次登记品牌榜，内地品牌占据前十中的8个席位，强势取代传统德系、日系品牌的优势地位。Tesla虽以1392辆稳居第一，但比亚迪（806辆）和腾势（649辆）紧随其后，比亚迪系两大品牌合计已超过Tesla。

香港将于18日举行的“2026香港车博会”，亦将见证内地新能源汽车品牌手持“价格战”与“价值战”两张王牌，在全球市场攻城略地的历史时刻。展会汇聚吉利、广汽、比亚迪、小鹏、极氪等众多内地车企，聚焦电动化、智能化前沿技术与全球出海合作，令市场充满期待。

车市变天：

内地品牌从追赶到领跑

香港作为右軚车的市场，长期被日系品牌视为传统腹地，德系豪华品牌也占据了高端份额。然而，2026年5月的市场数据显示，这一格局已彻底改变。前十品牌中，中国品牌占八席，包括比亚迪、腾势、极氪、小鹏、smart、阿维塔、名爵、埃安等，仅Tesla和丰田为非中国品牌。车型榜上，Model Y领先，但中国新能源车型几乎主导了市场。

这一崛起并非一蹴而就。过去数年，中国NEV品牌在香港经历激烈厮杀。电动车“一换一”税务宽减政策（最高减免17.25万港元）曾加速市场转型，但2026年3月底政策结束后，市场并未出现预期中的“断崖式”下跌。4月NEV新登记数量仍维持高位，5月中国品牌销售继续强势增长。腾势D9单一MPV车型断层领先，极氪7X、小鹏G6等SUV热销，显示消费者对中国车企的认可度大幅提升。

两张王牌：

价格与价值双线并举

在2026北京车展上，比亚迪旗下豪华品牌腾势Z电动超跑。新华社

比亚迪在香港的表现尤为亮眼，不仅多次超越Tesla成为月度销量冠军，其海狮07EV、元PLUS等车型也深受欢迎。腾势作为比亚迪高端子品牌，以D9 MPV精准切入家庭与商务需求，迅速占领市场空白。极氪、小鹏等新势力则凭借智能化配置稳步扩张，增设展厅、提升品牌曝光。广汽埃安等品牌也在特定月份登顶，展现多点开花的态势。

传统日系、德系品牌则面临重挫。宝马、奔驰等在榜单上排名下滑，燃油车型在榜单中仅剩少数席位。这一变局反映出香港消费者对电动化、智能化趋势的拥抱，及中国车企在性价比与技术上的全面超越。

港车博会：

见证车企出海新里程

香港作为国际金融、贸易中心，将为中国车企提供融资、展示与测试平台，助力辐射全球。

即将于6月18日至22日在亚洲国际博览馆举行的“2026香港车博会”，是中国NEV展示实力的舞台。资料显示，展会聚焦全产业链，涵盖全球汽车科技、智行供应链、低空经济、创科应用等五大展区。吉利、比亚迪、广汽、一汽、东风、奇瑞、小鹏等将带来最新出海车型与技术成果。

展会亮点包括新车发布、高峰论坛（如供应链全球化战略论坛与创新科技应用论坛）、商贸对接等。据消息指，吉利远程新能源商用车将展示甲醇电动应用，极氪带来009、7X等热销车型，曹操出行展出Robotaxi原型车，计划在香港布局未来出行。展会不仅是展示，更是促进合作、解决出海合规与落地难题的平台。

在香港特区政府支持下，车博会强化香港作为“港通全球”枢纽的作用，助力中国汽车从“产品出海”向“生态出海”升级。

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极致性价比征服市场

中国新能源汽车的崛起，核心在于手持“价格战”与“价值战”两张王牌。

中国NEV凭借完整供应链与规模效应，实现低成本高性能。比亚迪等企业掌握电池、电机、电控核心技术，生产成本远低于传统车企。在香港，税务补贴退坡后，中国入门级与中高端NEV仍具强大吸引力。数据显示，中国市场上多款热门NEV售价远低于美国新车平均价，这一优势已延伸至香港。

例如，比亚迪海狮07EV、元PLUS等车型提供丰富配置却维持亲民价格；腾势D9在MPV领域以高性价比击败传统对手。价格战不仅是简单平价，更是通过垂直整合（如比亚迪自产电池）压低成本，实现“电比油低”的长期竞争力。

技术领先定义新标准

价格只是入场券，价值才是决胜关键。中国NEV在智能化方面领跑全球。智能座舱、智能驾驶（智驾）、电池技术迭代迅速，远超传统车企。消费者购买时，续航、电池安全、智能配置成为首要考量，而中国车企在这些方面表现突出。

极氪、小鹏等品牌搭载先进智驾系统，提供L2+甚至更高级辅助驾驶；比亚迪刀片电池以安全性和能量密度著称；腾势等高端车型融合豪华舒适与智能科技。香港右軚车市场的适配性，以及针对本地需求的快速迭代，让内地品牌车型迅速赢得消费者认可。相比之下，传统德日品牌在电动化转型上相对缓慢，智能化配置落后，导致市场份额被逐步侵蚀。

这两张王牌相辅相成：价格战打开市场大门，价值战巩固忠诚度。

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销量冠军与市值零头

中国车股为何落差巨大？

在港上市的汽车股数目众多，摘取其中具代表性的7只——吉利汽车(175)、比亚迪(1211)、广汽集团(2238)、长城汽车(2333)、蔚来(9866)、小鹏(9868)、理想(2015)，现价总市值约为8927亿港元。相比之下，美国特斯拉现价市值约1.52兆美元（约合11.856兆港元）。一个值得深思的悖论是：中国车企的全球销量早已大幅抛离特斯拉，为何市值差距如此巨大？

中国汽车产业近年爆发式成长，尤其新能源车领域。比亚迪等企业已多次超越特斯拉成为全球电动车销量冠军，中国整体汽车出口量也稳居全球前列。中国车企的规模优势明显：低成本制造、完整供应链、快速迭代能力，让它们在价格战中屡占上风。

然而，资本市场的估值却呈现巨大落差。七家代表性港股车企总市值仅为特斯拉的零头，若扩大到更多中国车企，差距依然明显。特斯拉单一公司市值常年领跑全球车企，甚至接近或超过多家传统巨头总和。这背后有多重原因。

首先是盈利能力与商业模式差异。特斯拉不仅卖车，更被视为科技公司。其自动驾驶（FSD）、机器人、能源储存等业务带来高毛利想像空间，投资者愿意给予高成长溢价。即使汽车业务波动，市场仍看好其AI与生态布局。反观中国车企，多数仍以制造与销量为主，深陷内卷与亏损泥潭。比亚迪虽规模庞大，但品牌溢价与全球高端认可度尚待提升；新势力如蔚来、小鹏则面临持续亏损或盈利不稳的挑战，在资本眼中，缺乏稳定正向现金流的规模扩张，难以支撑高估值。

其次是风险因素。地缘政治因素、贸易壁垒、内地市场饱和与补贴退潮，都令投资者对中国车企持谨慎态度。内地车市内卷严重，价格战导致利润摊薄，出口虽强劲，但面临反倾销压力。相比之下，特斯拉作为美国企业，在全球品牌影响力、技术壁垒与政策支持上享有优势。

再者，估值倍数天差地别。特斯拉现价市盈率高达377.93倍，远高于传统车企，反映市场对其“未来性”的信心。中国车企虽成长快速，但多被归类为制造业，估值更贴近实体经济。这种“销量冠军、市值配角”的现象，凸显资本市场重视的不仅是当前业绩，更是长期护城河与故事性。

元股证券:ygzq.hk

当然，中国车企并非没有机会。随着智能化、全球化深化，若能在海外建厂规避壁垒、推动品牌高端化、强化软件与生态服务，估值有望修复。比亚迪的全球布局、吉利的技术整合、小米等跨界玩家的加入，都显示产业活力。理想汽车等在家庭用车市场的深耕，也提供差异化路径。但要弥合市值差距，需从价格竞争转向价值竞争，从“卖得多”走向“赚得多、想得远”。

这一市值差距，本质上是中美汽车产业发展模式的缩影。中国凭制造与规模取胜，特斯拉则以创新与资本叙事领跑。对投资者而言，销量是基础，盈利才是市值支柱。中国汽车要真正走向全球价值链高端，不仅要产量领先，更需在技术原创、品牌溢价与可持续盈利上实现突破。未来，随着产业成熟，这一“零头”差距或将逐步缩小，但过程充满挑战与变数。